综合日日夜夜

外资的持仓具有显著的结构性特征和国内机构相比，外资持股的偏好极其固定，筹码的分布也十分集中，而且随着时间的推移，其“抱团”的现象愈加明显。这些特点可以从几个方面来佐证，一是外资持股的前6大行业占其投资市值的比重超七成，而国内机构则在五成左右；二是外资重仓行业的分布较为稳定，对于消费、金融、医药有明显偏好；三是外资主要布局的是其重仓行业的龙头公司，而且随着时间推移外资的成交占比在不断上升，这也意味着外资对于其重仓股票的定价权越来越强势。

图3：PVC上游开工率资料来源：wind图4：PVC下游开工率资料来源：wind塑料从供应端来看，随着煤制烯烃的兴起，国内PE供需格局由紧平衡向过剩转变，特别是今年二季度PE产量大幅高于往年同期，供应端压力加大。与此同时，受国内经济增速下滑影响，包装膜需求增速下滑，塑料供大于求凸显。

但是，自2017年以来，国内金融环境发生较大变化，融资渠道收紧和融资成本不断上升，造成控股股东资金链紧张。而上市公司大多数融资均有控股股东担保，如果控股股东的个人征信出现问题，上市公司也将面临着提前还贷、债务违约、融资受限等问题，进而影响征信及生产经营。在此背景下，控股股 东占用上市公司资金用于归还上述部分负债本息，控股股东及相关人员没有严格 按照内控制度的相关规定履行程序审核审批，致使货币资金管理会计系统控制和内部监督失效，导致非经营性资金占用及相关内控失效。

来源：中国之声据中国之声《新闻纵横》报道：叙首都大马士革东郊东古塔地区7号被指发生“化学武器袭击”，导致70余人丧生。叙利亚反对派、美国、英国等第一时间站出来指责叙政府军，使用化学武器袭击无辜平民。但叙利亚政府对此坚决否认，并指责西方和叙反对派造谣，目的是保护被围困的恐怖分子。

科创板制度设计上更具包容性，不过对科创板上市企业的科创属性、以及研发能力等方面更加注重。而在贝斯达研发占比不达标的情况下，会否成为公司上市障碍备受关注。投融资专家许小恒认为，科创板上市有5套标准，最近三年累计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%只是其中的标准之一，要看贝斯达选择的是哪一套市值标准。据招股书，贝斯达选择了预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币 5000万元的第一套标准。新时代证券首席经济学家潘向东表示，从贝斯达的选择市值标准来看，研发投入占比不达标不会成为该公司申报企业科创板上市的关键因素。

宏观金融管理“三角”架构强调了货币政策的结构性影响。货币政策是总量调控，但却具有结构性，我国由于特殊的经济结构特征，导致货币政策结构性特征更加明显。我国在此前的货币政策扩张期间，大量的信贷投放到市场，但资金的流向却呈现了明显分化：一是信贷资源分配更多地流向大型企业，小微企业融资难、融资贵。一个重要的原因是在传统的信贷模式下，抵押物成为关键，小微企业一般很少有土地、房地产，甚至固定资产价值都不大，很少能提供银行合格的担保品。而一些大型企业是重资产行业，土地占有量比较多，也比较容易从银行获得信贷。二是国有企业更容易获得贷款，民营企业相对困难。由于国有企业具有国家隐性担保的优势，比民营企业更加容易获得贷款，据统计，国企贷款40%需要抵押品，而民企贷款70%需要抵押品。“三角”架构强调要聚焦解决中小微企业和民营企业融资难题，加强股权和债权融资支持，是正本清源之举。